鸿图娱乐电:美联储前官员-政府对投资者的-溺爱

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   前美联储官员:政府对投资者的“溺爱”助长了金融危机

   澎湃新闻记者周晏延实习记者傅胜博来源:澎湃新闻

   6月15日,在上海交通大学上海高级金融学院与财新媒体联合举办的首届中国国际金融发展论坛上,杰弗里·m. 美国Richmond联邦储备银行前行长lack er表示,中国应该从2008年全球金融危机中汲取教训,政府不能为金融机构做太多的背书,也不能“溺爱”投资者.。

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   杰弗里·莱克1955年出生. 他是美国经济学家,博士.d. 威斯康星大学麦迪逊分校经济学. 他1989年开始在里士满联邦储备银行工作,2004年担任行长.。 在美联储,他是一位著名的鹰派人物。

   莱克指出了一个误解——许多人认为金融业,尤其是银行业,非常脆弱. 如果政府后退一步,让金融机构自由参与市场,风险就会增加.。 不过,莱克认为,一些国家经常发生金融危机,而另一些国家则不然. 根本原因是金融领域与政府的关系,而不是金融市场本身的脆弱性.。

   莱克说,政府的大部分行动似乎都是为了控制金融机构,包括对流动性、储备等的需求,似乎是为了降低金融业的风险.。 不过,当出现财政问题时,很多官员,特别是央行官员,都会出面干预. 为了不让投资者蒙受损失,银行将关闭,允许投资者直接取走资金,并将损失转移到其他地方.。

   莱克认为,这种做法造成了政府为这些金融机构提供担保的心理假象,给投资者和债权人造成了很大麻烦.。 根据里士满联邦储备银行的一项调查,美国政府为投资者提供的“安全网”覆盖了私人债务市场的60 %.。 在美国的所有金融公司中,有些债务,例如存款和债券,是由政府直接背书的,有些则是由政府间接和隐含背书的.。 一九九九年,即十九年前,这个「安全网」的覆盖率是百分之四十六。

   这有什么后果? 莱克说,大多数金融机构在政府的担保和支持下,将主动承担超出自身水平的风险.。 由于侥幸心理,我认为即使有风险,政府也会承担损失.。 因此,在2008年金融危机之前,美国其实根本没有放松对金融市场的管理,也出现了金融危机.。

   在政府的“安全网”之内,长期债券是冰冷的,而短期金融产品则是抢手的。 因为在银行挤兑的情况下,长期债券的债权人不能很快提取资金,他们必须等到债券到期才能偿还.。 然而,短期贷款和短期金融产品得益于政府的“安全网”,给人们提供了提前还本付息的诱惑.。 在市场的鸿图娱乐注册巨大需求下,金融公司发行了许多短期产品,如60天、90天的商业票据,甚至一天的回购协议.。 结果,这些公司承担了很高的风险,变得非常脆弱,偿付能力甚至更低.。

   面对金融危机,短期金融产品的债权人迅速退钱,然后政府出面挽救市场,贷款给金融机构,使短期债权人不致遭受损失,偿还债务. 国会和金融监管部门再次加强风险监管.。 20世纪70年代在宾夕法尼亚州有金融风险的银行,包括在外汇上损失惨重的富兰克林银行,都被解救出来,银行借自美联储以渡过危机.。 这给投资者一种错觉,认为只要金融机构足够大,政府就不会让它破产或亏损,一定会挽救市场.。

   然而,随着时间的推移,一些规避监管的公司,比如共同基金,已经出现了. 他们不像银行那样受到政府的严格监管.。 商业票据融资不需要一定的资金,也不需要满足银行的苛刻条件.。 对他们来说,美国政府的态度相当模糊,决策者有时忽视了他们未来影响金融市场的能力.。 不过,一旦这些机构出现问题,政府仍会出手挽救市场.。

   “政府不可能鸿图娱乐官网向投资者发誓我再也不会拯救市场了. 你们金融市场的参与者准备保护自己."。 莱克说:「政府仍会给自己一条拯救市场的路,所以即使政策含糊不清,大家仍会觉得这是政府的间接背书。」.。 ”

   莱克指出,中国应该从全球金融危机中汲取教训,首先要最大限度地减少国家的承诺和背书,认真衡量自己是否愿意承担背书带来的风险.。 其次,要明确市场干预的范围,言行一致,不要模糊这一灰色地带.。 最后,在作出承诺时,要认真考虑承诺,不要承诺做不到的事情,为可能倒闭或有破坏性金融机构的金融机构制定相应的政策,避免投资者的敲诈勒索和对政府的威胁.。


(报道员:鸿图娱乐)